Gary Shilling
A. Gary Shilling is president of A. Gary Shilling & Co., a New Jersey consultancy, a Registered Investment Advisor and author of “The Age of Deleveraging: Investment Strategies for a Decade of Slow Growth and Deflation.” Some portfolios he manages invest in currencies and commodities.للإتصال بكاتب هذا المقال:@agaryshillingagshilling@bloomberg.netالرهان على ارتفاع أسعار السلع الأولية يقترب من نهايته
انخفضت أسعار الأسهم إلى مستوى يقترب من مستوى الأسواق الهبوطية المتدهورة، وعانت السندات من تدهور كبير في أسعارها، وتراجعت قيمة العملات الأجنبية أمام الدولار الأمريكي، وانهارت العملات المشفرة، وشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، وغيرها من أدوات المضاربة.غير أن أسواق السلع الأولية شهدت نشاطاً قوياً، وصعد مؤشر "بلومبرغ لأسعار السلع الفورية" بنسبة 33% هذا العام، مع تحقيق أسعار الطاقة والمعادن والحاصلات الزراعية مكاسب كبيرة.المستثمرون الذين أصابهم الذعر من سرعة معدل التضخم، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، وتراكم خسائر محافظ الاستثمار، يندفعون نحو صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالسلع الأولية تحوطاً ضد مخاطر محافظهم.منذ بداية العام الحالي حتى شهر أبريل، تدفقت 21.4 مليار دولار من الاستثمارات إلى صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالسلع الأساسية في تناقض واضح مع تدفقات خارجة من هذه الصناديق خلال الأشهر الأربعة الأولى من عام 2021 بلغت قيمتها 63 مليار دولار، وفق تقديرات شركة الخدمات المالية "مورنينغ ستار" (Morningstar).ربما يندم المتفائلون بأداء أسواق السلع الأساسية قريباً على حماسهم إذ يبدو أن الأسعار سوف تبدأ في الانخفاض في وقت قريب بتأثير قوى الطلب والعرض على السواء.بقلم: Gary Shillingمزيج برنت
82.40 USD-1.51
مزيج برنت
82.40 USD-1.51
ديون الولايات المتحدة مفرطة وتستفحل.. لكنها تحت السيطرة
حين يتعلق الأمر بالاحتياطي الفيدرالي والسياسة النقدية، لا قصور في من يقولون إنّ البنك المركزي لا يستطيع أن يفرط برفع الفائدة لئلا يفجر "قنبلة الديون". يعني هذا أن رفع الفائدة ولو بقدر صغير نسبياً قد يجبر الحكومة على الاقتراض أكثر لمجرد خدمة الدَّين نتيجة فرط الديون الاتحادية.هذه نظرية لطيفة لكن لا تدعمها الأرقام، إذ إنّ الفائدة التي ندفعها في خدمة الديون يجب أن تتضاعف حتى نعود إلى ذروة 1991 في تكلفة تمويل الديون كنسبة من إجمالي الناتج المحلي، وهي لم تفجر آنذاك قنبلة الديون، ثم تزيد بأكثر من ذلك بكثير حتى يحدث انفجار في تكلفة التمويل.الاحتياطي الفيدرالي يتجه بالاقتصاد نحو سقطة مؤلمةتسببت عمليات الإنقاذ الحكومية لمواجهة أزمة 2008 المالية، علاوة على الإنفاق أخيراً على الاقتصاد خلال فترة انتشار جائحة كورونا، بقفزة في ديون الولايات المتحدة الاتحادية إلى 28 تريليون دولار العام الماضي، أو 123% من إجمالي الناتج المحلي.ارتفعت الديون القائمة من 3 تريليونات دولار منذ عقدين، وستستمر هذه الديون بالتضخم مع توقعات بأن يبلغ عجز الموازنة العامة نحو تريليون دولار أو أكثر سنوياً على مدى العقد المقبل.بقلم: Gary Shilling
حفل سوق الإسكان الأمريكي أوشك على الانتهاء
مع تراجع الطلب وزيادة العرض، تعاني سوق الإسكان الكثير من الألم، وكانت الفائدة المنخفضة نعمة لقطاع الإسكان، وجعلت الرهون العقارية معقولة التكلفة، وسمحت للمستهلكين بإعادة تمويل القروض الحالية، واستغل الكثير منهم حقوق ملكية منازلهم للحصول على أموال إضافية.وفي الربع الثالث من عام 2021؛ بلغ إجمالي قروض إعادة التمويل 512 مليار دولار، مقابل 442 مليار دولار من قروض المشتريات.العقارات تواجه "أزمة وجودية" في الولايات المتحدةلكنَّ الفيدرالي الأمريكي يشدد السياسة النقدية، وارتفعت بالفعل الفائدة على الرهون العقارية ذات المعدل الثابت لأجل 30 عاماً من 2.82% في فبراير 2021 إلى 3.84% مؤخراً.أيضاً، ارتفع الفارق بين فائدة الرهن العقاري، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات المرتبطة بها من 1.4% في مايو إلى 1.9%، مما يشير إلى أنَّ الفائدة على قروض الرهن العقاري ستستمر في الارتفاع بشكل أسرع من عائدات الخزانة.مبيعات المنازل الفاخرة في الولايات المتحدة تقفز 35% خلال 2021علاوة على ذلك، كان البنك المركزي مشترياً ضخماً للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، واشترى حوالي 2.7 تريليون دولار خلال الدورة الماضية، أو 23% من الأوراق القائمة.ونظراً لأنَّه يعتزم إنهاء عمليات الشراء تلك في مارس، ومن المحتمل جداً أن يبدأ بيع ما يحمله؛ فإنَّ التداعيات السلبية على سوق الرهن العقاري ستكون أكبر بكثير من دورة التشديد السابقة للفيدرالي.بقلم: Gary Shillingمؤشر بلومبرغ للدولار الفوري
1,257.38 USD-0.03
مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري
1,257.38 USD-0.03
