الرهان على أسهم شركات مرتبطة بـ"بتكوين" أغبى لعبة في العملات المشفرة

إذا كنت تؤمن بعملة البتكوين، فلتشترِ البتكوين. وإذا كنت حذراً، ابق بعيداً. هذه هي الطريقة البسيطة للغاية من أجل احتساب خيارات الاستثمار الخاصة بك عندما يتعلق الأمر برهان المضاربة الأكثر شهرة في العالم.

بالطبع، يمكنك الانضمام إلى المجموعات على "تيليغرام" Telegram و"ريديت" Reddit التي تدعي أنها تفهم الأمر، ومن ثم تتوقع التقلبات والانعطافات في سعر العملة المشفرة، ما يجعلك أكثر ذكاءً من أي شخص آخر. أحسنت صنعاً.

إلا أن هناك خيار آخر، وهو الاستثمار في أسهم الشركات المرتبطة بالبتكوين، بما في ذلك تلك التي تزود "المتخصصين في التعدين"، أو أجهزة الكمبيوتر التي تحل الخوارزميات المعقدة التي تدعم شبكة العملات المشفرة. إذا اخترت ذلك الطريق فسوف تكون عملت بمبدأ بيع "المعاول في مرحلة الانتعاش الكبير للذهب". قد يكون هذا هو أسوأ رهان على الإطلاق.

الأمر لا يعمل بهذه الطريقة

إليك مثلاً شركة "كنعان" Canaan Inc، أكبر عضو في مؤشر الأسهم العالمية للبلوك تشين، المسمى "إلوود بلوك تشين غلوبال إكويتي إنديكس" Elwood Blockchain Global Equity Index . تُصنّع الشركة، التي تتخذ من هانغتشو مقراً لها، الرقائق والمعدات المستخدمة في عملية التعدين الخاصة بالعملة. ربما تعتقد هنا أن الناس سيطالبون بشراء المزيد من "الحفارات" نظراً لارتفاع سعر البتكوين والطلب بالتالي، إلا أن الحافز الرئيسي للقيام بذلك هو أنه إذا قمت بتشغيل مثل هذه المعدات، فيمكنك الحصول على بتكوين كمكافأة، وترتفع هذه المكافأة أيضاً مع ارتفاع السعر.

الأمر لا يعمل بهذه الطريقة. فقد انخفضت مبيعات "كنعان" في ربعي يونيو وسبتمبر، وسجلت خسائر في أربعة أرباع متتالية، في فترة ارتفع فيها سعر البتكوين بنسبة 30%. ووفقًا لبيانات بلومبرغ، لم يقم المحللون، حتى أولئك الذين يفضلون عدم البيع، بتخمين توقعات الإيرادات أو هدف سعر السهم.

هذه الاستثمارات في الأسهم لا تتعلق بالنتيجة النهائية ولكنها تتعلق بعوائد الأسهم. ومن هذا المنطلق، كان أداء أسهم "كنعان" جيداً حيث ارتفعت بنسبة 200% خلال العام الماضي. وجاءت أغلب هذه المكاسب نتيجة لإعلان "تسلا" Tesla Inc في وقت سابق من هذا الشهر عن دخولها في البتكوين، تلاه إعلان "كنعان" للمستثمرين بشأن تأمينها لطلبات طويلة الأمد.

رهانات خاسرة

هذا العائد الضخم على مدار العام الماضي ضئيل جداً مقارنة بارتفاع عملة البتكوين نفسها، وهو أعلى بخمس مرات من العام الماضي. وفي الواقع، فإن المراهنة بشكل إجمالي على الأسهم ذات الصلة كتلك التي يتتبعها مؤشر "إلوود بلوك تشين"، سيُضيّع وقتك.

هناك عدد قليل من الاستثناءات مثل شركة "مايكرو ستراتيجي" MicroStrategy، التي تقدم برامج تحليلات الأعمال. ولكن الآن أصبح كل شيء متاحاً في البتكوين، حيث جمعت الأسبوع الماضي ما قيمته مليار دولار من خلال بيع سندات قابلة للتحويل من أجل غرض واحد، هو شراء المزيد. دفع هذا الرهان الكبير السهم إلى التفوق في الأداء حتى على العملة المشفرة نفسها في الأسابيع القليلة الماضية.

لسوء الحظ، كما أشار زملائي كريستال كيم وتوم كونتيليانو من بلومبيرغ نيوز، فإن أسهمها يتم تداولها بعلاوة 50% تقريباً على سعر البتكوين بعد انخفاض نسبته 25% في السهم من أعلى مستوى له بتاريخ 9 فبراير. وكتب زملائي أن الأمر سيكون أقرب إلى شراء بتكوين بسعر 75019 دولاراً للقطعة الواحدة عندما تم تداولها بسعر 49 ألف دولار. من الواضح أن هذا لا يعتبر أذكى الاستثمارات.

وهذه هي المشكلة. فبدون شك، ستكون هناك أوقات تكون فيها الأسهم الفردية، أو حتى مجموعة منها، استراتيجية استثمار قوية، ولكن على المدى الطويل، إذا كنت تعتقد أن البتكوين هو الفائز، فهناك حقاً طريقة واحدة واضحة للمراهنة عليها.